Nvidia的竞争对手ASIC芯片制造商博通再次利用其季度业绩和指引来展示人工智能（AI）数据中心设备的爆炸性需求，这推动了博通近期业绩的爆炸性增长。然而，该公司警告称，其人工智能订单规模未达到投资者的预期，人工智能产品的销售正在降低整体利润率。博通表示，其营业收入和盈利较上一季度有所增长，当前财季的营收前景超出了华尔街的预期。受益于AI基础设施繁荣所需的定制AI芯片的强劲销售，博通上季度AI芯片营收增长超过70%，较上季度增速提升超过10个百分点。博通还预计本季度人工智能芯片销量将翻一番，超出市场预期。博通首席财务官 Kirstin Spears 还宣布，博通将增加将本财年（即2026财年）的季度股息下调10%至每股0.65美元，将公司年度股息提高至每股2.6美元，创历史最高水平。这是自2011年开始派息以来连续第15次年度派息。博通公司(AVGO)股价周四在财报发布后收盘下跌1.6%，但在美国股市收盘后大幅上涨。盘后涨幅达到4%，但该股随后放缓至跌幅超过5%。一些评论人士表示，博通首席执行官陈富阳在财报电话会议上表示，该公司目前拥有价值 730 亿美元的人工智能产品组合，导致股价下跌。该订单的规模令一些投资者感到失望。尽管陈福澄清这只是“最低价格”，预计订单到来后实际规模会更大，但市场反应依然谨慎。在财报发布前，《华尔街日报》一篇文章称，即使博通业绩飙升，一些分析师仍担心可能引发“事实上的出售”交易。 Gabelli Funds 分析师 Ryuta Makino 表示，无论博通的业绩或指导如何，“每个人都做多，有些人可能会出售以获取利润，”他预测。美国东部时间 12 月 11 日星期四，博通公布了截至 2025 年 11 月 2 日的 2025 财年第四季度（“第四季度”）财务数据，并提供了 2026 财年第一季度（“第一季度”）的运营指引。 1）主要财务数据： 营收：第四季度营业收入为180.2亿美元，同比增长约28%。分析师预计销售额为 174.7 亿美元。该公司最近一个季度创造了 174 亿美元的收入，同比增长 22%。净利润：第四季度非 GAAP 调整后净利润为 97.1 亿美元，同比增长约 39%，而上年同期增长 37.3%。他上一季度。 EBITDA：第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为122.2亿美元，同比增长34%，利润率为68%。公司获得vo 67%，同比增长30.1%，上季度利润率为67.1%。 EPS：本季度调整后每股收益 (EPS) 为 1.95 美元，同比增长 37%，而分析师预期上一季度为 0.87 美元，同比增长 36.3%。 2）细分业务数据：包括ASIC在内的半导体解决方案营收为110.7亿美元，同比增长34.5%，占总营收的61%。分析师预计上季度销售额将同比增长 26% 至 107.4 亿美元，占总销售额的 57%。基础设施软件：包括VMware在内的基础设施软件业务收入为69.4亿美元，同比增长约19%，占总收入的39%。上个季度，它同比增长17%，占总收入的43%。 3）盈利指导：收入：第一季度收入预计约为191亿美元，而分析师预期为184.8亿美元。 EBITDA：第一季度的 EBITDA 利润率约为。预计为7%。第四季度销售额和利润创历史新高 AI芯片一季度销售额增速大幅提升 据财报显示，博通第四季度销售额和EBITDA利润创单季度创纪录水平，增速较上季度加快。收入增长率从上一季度的 22% 升至略高于 28%，EBITDA 增长率从 37% 升至 39%。陈富阳表示，第四季度创纪录的总收入是AI半导体解决方案和基础设施软件共同推动的。财报中，包括ASIC在内的半导体解决方案的营收也超出了分析师的预期d 占总收入的60%以上。陈富阳特别提到，第四季度AI芯片营收同比增长74%。这一增长率明显领先于上一财季63%的好于预期的增长率，也高于陈福阳当时在公司财报电话会议上透露的博通自己的指引。当时，其表示，第四季度AI芯片收入预计将增至62亿美元，同比增长66%，环比增长19%。根据博通的指引，第一季度销售额预计将同比增长约 28% 左右，与第四季度增长持平，环比增长约 6%。增长速度低于第四季度 13% 的增长率，但已经快于分析师的预期。分析师预计第一季度销售额将比去年同期增长近 24%。陈富阳表示，一季度AI芯片营收同比将翻倍h 82 亿美元。这意味着AI芯片将贡献公司超过40%的收入，比市场共识的69亿美元高出近19%，收入同比增长预计将比第四季度高出26个百分点。尽管像 Anthropic 这样的客户有新订单，但人工智能产品正在降低利润。陈富阳在电话会议中透露，博通第四季度从 OpenAI 竞争对手 Anthropic 获得了价值 1.1 亿美元的订单。后备军。这是继第三财季收到 100 亿美元订单后的又一笔大订单。他表示，博通还签署了另一份价值 10 亿美元的客户订单，但没有透露该客户的身份。博通人工智能收入的快速增长主要是由定制芯片和数据中心网络芯片的需求不断增长推动的。陈富阳在电话会议上警告称，人工智能产品的销售正在降低公司的整体利润率。千惠f 财务官 Spears 表示，由于人工智能产品的影响，第一季度利润率将萎缩 1%。陈富阳表示：未偿还的730亿美元将在未来六个季度交付。他试图向投资者解释，7300亿美元的数字只是一个基础，实际规模会随着新订单的增加而增加。他说：“根据具体产品，交货时间可以从六个月到一年不等。”谷歌是 OpenAI 的主要客户，明年不会产生大量收入。博通股价自4月4日触底以来已上涨逾170%，在同期标普500指数股票中排名第10位。自该公司9月初公布第三季度业绩以来，股价已上涨约30%。这一系列的上涨使市值达到1.91万亿美元。截至 2025 年，截至周三收盘，该股已上涨约 75%。此次上涨使博通的估值回升过去的水平。截至周三，该公司的预期市盈率约为 42 倍，远高于 10 年平均市盈率 17 倍。博通目前的估值超过了Magnificent 7公司中六家公司的估值，不包括特斯拉，其中包括市值最大的公司英伟达。博通的人工智能业务严重依赖少数大型云服务提供商客户，其中最著名的是谷歌。博通为谷歌生产定制张量处理单元（TPU）芯片，谷歌三周前推出的最强大的人工智能模型Gemini 3完全是在TPU芯片上训练的。这是博通最近的一大优势。 Janus Henderson Investors 的技术研究分析师 Shaon Baki 表示，博通“与谷歌生态系统紧密相连，我们都看到了 Gemini 3 最近的成功以及谷歌所做的事情。考虑到最近的表现，市场预期显然很高，而且有充分的理由。” “鉴于谷歌的市场地位eMarketer分析师Jacob Bourne表示：“博通将受益于市场对节能专用芯片日益增长的兴趣，而博通的网络产品组合使其成为构建支持AI基础设施的大型数据中心的领先提供商。与传统巨头谷歌相比，像OpenAI和Anthropic这样的AI领域后起之秀对博通来说可能只是一个优势。在本次财报电话会议上，博通预测OpenAI在2026年不会产生太多收入。在今年9月的最新电话会议上，陈富阳透露，博通的XPU定制AI加速器新增了一名合格客户，这第四家客户产生了价值100亿美元的订单。当时有媒体称，这位“神秘”客户就是OpenAI，与博通达成协议，从明年开始推出与博通合作开发的定制AI芯片，这证实了博通客户群的大幅增长。
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